今年的併购潮令人疑惑，这些做出交易的企业是否犯了管理傲慢、超额併购和盲目跟进的毛病。
若是如此，就算这些经理人是出于好意，他们追求的交易仍只是为了满足高管的心理，而非真正追求股东的经济价值。
经理人走在协助或伤害股东的平衡线上时，若能汲取一群记录良好的人的经验，定能做得很好，这群人就是白沙（Berkshire Hathaway）旗下子公司的数十位执行员。
这群人补足了老板巴菲特的投资才智。白沙级的併购案个个都是传奇故事。这群人堪称併购史上最精明的人。
以 白沙能源公司为例，首席执行员亚伯（Gregory Abel）近年主导总值超过200亿美元的併购案后，出色的结果促使巴菲特决定短期再配置300亿美元资金进行能源併购。Mitek工业公司首席执行员马 南提（Tom Manenti）已完成50桩成功的併购案，打造出巴菲特口中的迷你版白沙。
在併购上，巴菲特和白沙其他经理人有个共通点–在资金配置上都运用管理的智慧。超额併购的风险可能来自管理傲慢、资金过剩、发行新股或借贷。克制管理傲慢並严控资金来源，能降低超额併购的风险。白沙的文化在这2方面都提供了优势。
人们常犯的错误，就是在市场氛围从买方市场转向卖方市场时出手併购，专家称其为「社会认同」的谬论，也就是认为，大家抢著做的准没错。
白沙和子公司的策略是，在从事併购时把观察的时间轴拉长到数十年，而非数月或数年，消弭了跟著一窝蜂的诱惑。
併购资金设限
在资金方面，不管是用举债、使用股票或超额现金来併购，白沙的结构都对这3种管道设限，以提高谨慎度。
相较於对手常借钱併购，且成本常大於收益，白沙的文化是节俭，让子公司避免靠举债达成任何目的，包括併购。
在 降低超额併购的风险上，白沙更广泛使用的策略是，同时提供现金和无形的文化价值。1995年，白沙以比对手出价低12.5%的价格（1.75亿美元），买 下家具零售商RC威利公司。RC威利会选择白沙，就是因为白沙拥有正直、充分授权给经理人、承诺持续持有子公司等文化。
当双方价钱谈不拢时，白沙和Mitek等子公司也会以这些无形的价值来取代加价。
这些无形的价值，是白沙和子公司的最大优势。
没人能打造另一家白沙，但在併购上向他们取经，將有助经理人在当前的併购市场中抓紧机会。