（纽约29日讯）去年原油和商品价格大跌曾掀起通缩恐慌，如今这种恐慌又捲土重来，投资者和央行为此焦虑不安。通胀低迷將打乱美、英央行的升息计划，甚至因此延后升息。
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通缩恐慌一部份也因中国股市今夏暴跌而升高，投资者担心，中国经济降温將使全球经济成长骤降；疲弱的消费者物价也冲淡美国即將升息的预期心理。
然而，《汤森路透》商品研究局指数（CRB index）7月重挫10%，跌到2009年初全球通缩触底以来最低。这代表CRB指数摜破3月低点，投资者对商品价格不再拖累通胀的假设，也出现变数。
摩根大通经济学家卡斯曼说，「商品价格处于疲弱的態势，可能意味全球经济成长失去动能。」
长时间的通缩將造成伤害，已开发经济体尤应留心，因这些地区的家庭、企业和政府负债依然沈重。
目前，全球的消费者通胀率很接近零，即使美国、英国和欧洲处于復甦，也不足以为物价带来明显的支撑力，因为以中国为首的新兴经济体正急速降温。
如此一来，美国联储局（Fed）和英国央行的升息计划將变得复杂，还可能延迟。
美元和英镑已在升息预期支撑下攀升，而匯率上升会压低进口价格，引发通缩。
卡斯曼说，「商品跌价、加上美元走强，可能让Fed放慢升息步调。」
资金涌进 美债闪亮
另一方面，商品与股票价格双双重挫，令投资者担心通胀可能演变成通缩，使美债成为金融市场里最闪亮的一颗星。
《彭博》全球债券指数显示，美国公债7月至今报酬率达1%，有望写下1月至今最佳绩效。
由于《彭博》商品指数7月以来大跌10%，两者绩效写下3年来最大差距。过去12个月原油价格腰斩，市场担心美国通胀可能因此化为乌有。美国1年期公债和同天期抗通胀债券的殖利率差已缩小到负0.23%，是1月来最小差距。