作者：孙和声
美国央行联储局，经于在12月17日小幅加息使美利率升至0.25-0.50%间；这个升息动作，也引起了不少爭议，赞否皆有。其实当代经济的许多政策，均不易形成统一的意见，要等到意见较高度一致，就什么事都办不了。
就此次升息的正反方意见两论，反对者多认为在当前全球经济放缓，且许多主要经济体如欧盟，日本均在实行扩张性货幣政策的时候加息，在时机上是不成熟的。若担心通货膨胀会超过2%，也不妨等到通货膨涨到来后才加息也不迟，易言之，这次加息是具躁进之举。
进而言之，在这个全球经济一体化的时代，加息与美元升值，还可能导致新兴市场出现加速撒资现象，使新兴市场特別是高度依靠大宗原產品的脆弱国家，出现经济危机。
若然这对美国也没有好处，实则，若美国真如预期中那样在明年再逐步每季升息到1.5%为止，太多美元回流到美国，也未必是好事，因为短期內，加息与美元升值会钝化美国出口，加大贸易赤字，中长期来看，也可能使泡沫再现。
儘管如此，联储局还是决定升息，视情况而定，如失业率、通膨率、消费增长率等数据而定，渐进地逐步升息，毕竟利率迟早得正常化，联储局也得让人相信 美国已摆脱2008-09的金融危机，进入了后危机时期。与此同时也可经由加息，强化財政界的信心，扫除疑虑，敢敢积极投资创业创造財富与就业机会。这 里，也有玩心理战术的含义，毕竟，信心与预期可能成为自我实现的预言，经济学其实也是一门心理学。
沦为穷忙与新贫族
从另类的角度来看，利率正常化也有消减仇贫仇富的心理作用。因为，有日愈多的异议份子认为今日中央银行的货幣政策，特別是量化宽鬆是种劫贫济贫的可 恶工具，这个现象不仅出现在发达国，也出现在新兴市场如大马，如量宽的4兆美元虽在美国发出，可由于大家均急著减债，银行也需要有大量资金存在银库以壮 胆，避免发生挤提，使得量宽的钱並没有在美国產生预期刺激投资与生產性活动的效用，它日两国近零升率，使得有门路的投机家，把钱弄到新兴市场去兴风作浪， 炒高资產，特別是不能进出口房地產，让本来买得起房子的中產也要为望屋兴嘆一声，这种不道德的投机行为，是否受到千夫所指？
再说，把利率降到零，不但加剧了投机行为而非生產投资，还剥夺了受薪阶层，特別是靠养老金定存生活者的正当权利，使他们沦为「穷忙族」或「新贫族」。
这不但在道义上有亏，也损及经济的正常运作与增长，因为零利率也削弱了扩大中產的购买力与消费力，使他们无法正常消费而得节衣缩食，一方面是投机旺盛，有人赚了大把不义之財，他方面则是经济得不到正常发展，还损及了普罗大眾。
深层地看，在正常状况下，长期的低利率实际上正是致成金融危机的祸首。美国会发生资贷危机，祸首便是长期的低利率政策，低利率其实也常是低利率的， 因为，它使本应倒闭或转型的企业得以苟延残喘，成了「殭尸企业」阻碍了「创造性破坏」（Creative Destruction）的新陈代谢进程。
政客不想得罪选民
其实，当初2008年美国出台量宽时，便有人认为，第一轮量宽里有其必要，之后的量宽是弊大于利。之所以，在金融危机时，最怕的是传染性的恐慌，这个恐慌若不在第一时间內平息便会造成杂乱的挤提，使整个金融体系崩溃。
只是，当央行注资入金融系统后，便应適可而止，也就是量宽的目的在于平息恐慌，而不是藉机刺激经济，因为，这只是以毒攻毒，为癮君子提供更强的毒 品，使得上癮者更难戒癮成为健康人。同理，长期靠扩张性货幣政策或財政政策不断刺激经济，而不进行根本的结构性改革，也只会把问题拖下去，而不是解决问 题。
只是，幸与不幸，当代经济自1971年以来已成了可以无中出钱的「纸幣经济」，这个法定纸幣，让政府与央行可適时开动印钞机应急，而不必进行与改革，这也是各国债台高筑的主因之一，毕竟搞政治的政客不想得罪选民也不想进行痛苦的改革，只要连续印钞就能混著过。
问题是，这是个有损「世代公正」的不当做法。后代將会埋怨前代何以那么自私自利，把一大债务留给他们，特別是在高龄少子代的社会，年青人少，老年人多，又如何还债？这明显是个计时炸弹。
约言之，无止尽的超低利率与赤字，不但会致成阶级斗爭，也会引发世代斗爭，利率正常化是个牵连甚广的课题，只是，幸与不幸，当代经济学的技术化，虽创造性地发明了许多新工具，这些新的政策工具也常被滥用为投机取巧的毒品。
为何没人预知会发生这场金融危机？答案之一便是太多金融创新。
伦敦《金融时报》的首席经济学家马丁沃夫（Martin Wolf）在其新著《震撼与转移》（The Shiftand the Shocks）里则提到，自由化、全球化，高举债不当激励与金融创新，是这场金融危机的根源，金融体系本身有著许多不稳定因素。